4月7日，南非報(bào)業(yè)Naspers旗下上市控股公司Prosus發(fā)布公告宣布，計(jì)劃通過(guò)其子公司MIH TC Holdings Limited出售近1.92億股騰訊股票，相當(dāng)于騰訊已發(fā)行股本的2%。按照當(dāng)日騰訊收盤時(shí)每股629.5港元的價(jià)格計(jì)算，Prosus要拋售的騰訊股票價(jià)值高達(dá)1208億港元，約合人民幣1015億元。完成交易后，Prosus對(duì)于騰訊的持股比例將從30.9%下降至28.9%。

4月8日，騰訊也發(fā)布了內(nèi)幕消息公告作出回應(yīng)，表示已經(jīng)獲悉Prosus的想法并且予以理解和支持。同時(shí)騰訊還表示，出售事項(xiàng)完成后，Naspers、Prosus及MIH TC將不再為騰訊控股股東。

4月8日當(dāng)天，眾多股民、投資者見(jiàn)證了這個(gè)歷史性的天量減持，當(dāng)天騰訊公司成交量高達(dá)2.47億股、累計(jì)當(dāng)日成交額高達(dá)1487億港幣，破了騰訊股票單日成交的歷史記錄。

有股民表示，原本以為Prosus要減持1000億會(huì)持續(xù)賣好幾天騰訊股票，沒(méi)料到盤前依靠大宗交易就消化完了如此高的拋售。

但馬上，問(wèn)題就來(lái)了，騰訊被大股東減持、騰訊后市會(huì)如何演變？

為何要賣金鵝？Naspers減持三年之期已到

作為游戲乃至互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭，騰訊如今可謂是眾人皆知，但對(duì)于騰訊的第一大股東Naspers卻了解的并不多。

早在2001年Naspers便對(duì)騰訊注資3200萬(wàn)美元，其中，知名投資機(jī)構(gòu)IDG出售了12.8%的騰訊股權(quán)，僅保留7.20%的騰訊股份，由李嘉誠(chéng)兒子李澤楷一手創(chuàng)辦的電訊盈科將其全部的20%騰訊股份轉(zhuǎn)讓給了Naspers，成為了一件投資界的趣聞。直到今天仍有不少人感嘆，如果當(dāng)初李澤楷沒(méi)有轉(zhuǎn)讓這20%的股份，說(shuō)不定能夠超越父親李嘉誠(chéng)成為首富，甚至勝過(guò)比爾蓋茨，進(jìn)入福布斯富豪榜Top5。

如今這筆投資已經(jīng)價(jià)值1.87萬(wàn)億港幣，20年過(guò)去翻了近乎7200倍，不少投資者調(diào)侃稱之為“這是人類投資史上最成功的一筆投資”。

騰訊上市后，Naspers的持股比例一直為33.2%。2018年，Naspers首次對(duì)騰訊進(jìn)行了減持，出售了近1.9億騰訊股票，持股比例從33.2%降到了31.2%。同時(shí)，Naspers還作出承諾稱至少3年內(nèi)將不會(huì)再次出售股份。不過(guò)三年過(guò)后，Naspers也做出了第二次減持的決定。

Naspers是一家南非公司，在2018年首次減持騰訊的時(shí)候，就有相關(guān)的分析機(jī)構(gòu)表示，Naspers持有的騰訊股份價(jià)值長(zhǎng)期高于自己公司的市值，公司價(jià)值與所持資產(chǎn)價(jià)值的倒掛，導(dǎo)致了Naspers的機(jī)構(gòu)投資者給該公司管理層很大的壓力。

所以在2018年完成減持后，Naspers就做出了一次公司結(jié)構(gòu)調(diào)整，拆分出了控股公司Prosus，并在荷蘭上市，除南非以外的國(guó)際投資業(yè)務(wù)包括騰訊在內(nèi)都交給了Prosus，以解決這一問(wèn)題。

Prosus所投資的公司

但與此同時(shí)，Prosus又有著新的煩惱。旗下的餐飲配送、金融科技等主要業(yè)務(wù)還處于早期燒錢階段，需要強(qiáng)勁的現(xiàn)金流支撐這些業(yè)務(wù)發(fā)展，所以再次減持騰訊的目的主要是為了補(bǔ)充流動(dòng)資金以支撐自身業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

這一點(diǎn)在Prosus在公告中也有所體現(xiàn)，其中寫(xiě)道，此次減持主要是計(jì)劃用出售股票所獲得的收益，來(lái)提升公司的財(cái)務(wù)靈活性，從而進(jìn)一步投資成長(zhǎng)型企業(yè)，以及一般性企業(yè)用途。

短期受反壟斷影響，騰訊處于估值歷史中樞

在大股東減持消息釋出后，Prosus的股票出現(xiàn)了一定的下跌，跌幅超過(guò)了5%，并且騰訊控股4月7日晚的美股ADR也在消息公布后下跌了7.54%，似乎有點(diǎn)重現(xiàn)2018年Naspers減持的情形，不過(guò)，騰訊的股價(jià)卻仍然堅(jiān)挺。截至4月8日收盤，騰訊的股價(jià)為每股620港元，僅下跌1.51%。

2018年，在Naspers售出了2%騰訊的股票后，騰訊當(dāng)日股價(jià)大跌5%，整個(gè)游戲行業(yè)經(jīng)歷了版號(hào)總量調(diào)控的重大政策調(diào)整，再加上以抖音為代表的短視頻興起，多方外部因素的夾擊下，騰訊股價(jià)進(jìn)入了長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整期，股價(jià)曾一度縮水近半數(shù)。不過(guò)2018年底，版號(hào)重新開(kāi)啟審批后，騰訊的股價(jià)很快便開(kāi)啟了上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

如今大股東再次減持，尤其國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了反壟斷政策加強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，是否會(huì)導(dǎo)致騰訊股價(jià)重演2018年的局面，是廣大股民和投資者最為關(guān)注的。

昨日，中金公司發(fā)布研報(bào)表示，“對(duì)Prosus的減持騰訊行為不必過(guò)分擔(dān)心。在騰訊2004年上市后迄今為止的17年間，Prosus對(duì)騰訊的業(yè)務(wù)潛力，表現(xiàn)出了比幾乎任何一個(gè)投資者都更堅(jiān)定的信念。我們觀察到有大宗交易較4月7日收盤價(jià)折讓5.5%-8.7%的信息，該價(jià)格對(duì)應(yīng)騰訊2021年non-GAAP PE水平為29.7x-30.8x。”

同時(shí)中金公司表示：“從1-3年的中期維度看，騰訊多項(xiàng)業(yè)務(wù)在明顯好轉(zhuǎn)：在我們看來(lái)，視頻號(hào)、小程序、云都逐步找到了公司最擅長(zhǎng)的路線，回到通用型產(chǎn)品疊加社交關(guān)系強(qiáng)化的打法上，將明確支撐公司未來(lái)3年的穩(wěn)健成長(zhǎng)。”

國(guó)信證券則發(fā)布研報(bào)表示，“Naspers的三次直接或間接減持均對(duì)騰訊股價(jià)產(chǎn)生一定下行影響，但是后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)則取決于騰訊自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。”

“短期來(lái)看，Naspers減持會(huì)對(duì)騰訊股價(jià)造成資金面的壓力；但長(zhǎng)期價(jià)格會(huì)向價(jià)值回歸，歷史上的每一次減持都是良好的布局時(shí)機(jī)。對(duì)騰訊股價(jià)造成較大影響的減持發(fā)生在2018年3月。當(dāng)時(shí)騰訊的PE TTM約為58x，且此后迎來(lái)了游戲版號(hào)暫停、備付金利息上繳、短視頻行業(yè)崛起等基本面利空。當(dāng)前騰訊PE TTM估值僅為31.7x，低于歷史中樞，且基本面長(zhǎng)期向好，我們判斷，若本次減持造成短期下跌，有望迎來(lái)布局良機(jī)。”

在產(chǎn)品上，年初騰訊旗下的重磅產(chǎn)品《英雄聯(lián)盟手游》宣布獲得版號(hào)，而在不久前，游戲曝光了國(guó)服相關(guān)的事宜，并且宣布游戲開(kāi)始籌備首次測(cè)試，這意味著距離游戲上線已經(jīng)并不遙遠(yuǎn)。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)的移動(dòng)游戲IP市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告顯示，“英雄聯(lián)盟”IP潛在價(jià)值超過(guò)550億元，隨著游戲在國(guó)內(nèi)推出，未來(lái)將在一步步在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)釋放更大的價(jià)值。

與此同時(shí)，騰訊也在加緊自研的步伐，多款重磅產(chǎn)品仍在孕育中。2021年初，騰訊旗下的多家工作室包括天美、光子、北極光等都開(kāi)始大肆招攬人才，并立項(xiàng)了多款采用虛幻4引擎所打造的高品質(zhì)游戲，在題材和游戲質(zhì)量的與國(guó)際化接軌。一方面，高質(zhì)量的產(chǎn)品能夠幫助騰訊在精品化趨勢(shì)愈加凸顯的手游市場(chǎng)中取得領(lǐng)先地位，另一方面，全球化題材的產(chǎn)品也加速騰訊在海外市場(chǎng)的布局。

而在接下來(lái)，游戲業(yè)即將進(jìn)入五一節(jié)假檔期，“旺季”暑期檔也即將來(lái)臨，隨著越來(lái)越多新產(chǎn)品出爐，或許將成為未來(lái)騰訊業(yè)績(jī)的推進(jìn)器。

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